转自：北京商报

进入11月以后，力度略降灵活央行逆回购操作更为灵活。央行11月8日，购更央行公告称，力度略降灵活为维护银行体系流动性合理充裕，央行2022年11月8日央行以利率招标方式开展了20亿元7天逆回购操作，购更中标利率为2.0%，力度略降灵活与此前保持一致。央行

根据此前央行逆回购投放规模，购更11月8日有150亿元逆回购到期，力度略降灵活央行当日公开市场实现净回笼130亿元。央行因11月7日净回笼680亿元，购更本周内净回笼资金达到810亿元，力度略降灵活本周内（至11月11日）还将有280亿元逆回购到期。央行

北京商报记者梳理发现，购更这也是央行连续第二个交易日开展20亿元逆回购操作。而在度过跨月时间节点、进入11月以后，央行逆回购操作力度有所下降，也更显灵活特征。11月的6个交易日里，央行每日逆回购金额在20亿元至180亿元之间不等，整体呈现波动缩量走势。

对于央行近期逆回购操作情况，金融市场部宏观研究员周茂华分析表示，近期央行公开市场操作规模有所下降，主要是此前资金面扰动因素影响减弱，央行灵活操作确保资金面平稳，体现央行操作灵活性。

资深宏观经济研究员王好同样指出，随着跨月和企业缴税结束，流动性重回合理充裕状态，资金价格有所回落。央行逐步收缩公开市场逆回购规模也在意料之中。后续，央行大概率仍将保持流动性合理充裕，公开市场操作维持常规状态。

另在资金面上，根据中国外汇交易中心数据，11月8日间同业拆放利率（Shibor）全线上行，其中隔夜Shibor上行13.60基点，报1.7560%；7天Shibor上行2.60基点，报1.8120%；14天Shibor上行5.80基点，报1.7530%。在前一交易日，短端Shibor利率同样全线上行。

从回购利率表现看，11月8日，银行间回购定盘利率全线上涨。其中，F报1.83%，涨13个基点；F报1.84%，涨9个基点；F报1.75%，涨5个基点。

周茂华认为，从市场利率看，尽管近期利率中枢抬升，但处于政策利率附近，市场流动性继续保持合理充裕。近期，缴税、专项债发行等因素影响减弱，加之央行灵活操作，市场资金面供求较为平衡。

北京商报记者注意到，11月以来，随着美联储年内宣布第六次加息，将联邦基金利率目标区间上调75个基点到3.75%-4%之间，不少海外经济体近日也开启年内新一轮加息动作。中国则始终坚持稳健的货币政策“以我为主”，根据市场实际需求调节流动性。除了逆回购缩量、灵活开展外，连月的中期借贷便利（MLF）也并未扩大投放规模。

根据央行官网10月30日披露的国务院关于金融工作情况的报告，央行行长易纲介绍称，在货币政策方面，今后一段时期，我国有条件尽量长时间保持正常的货币政策，维护币值稳定。总量上，保持流动性合理充裕，加大对实体经济的信贷支持力度，稳定宏观经济大盘。

对于下一阶段货币政策走势，研报表示，短期内央行或继续通过逆回购投放和MLF等量续作等常规操作将流动性维稳在合理充裕水平，叠加11月财政端“收少支多”也将为资金面提供支撑，而增量政策的出台可能相对有限，预计资金利率仍将低于政策利率，但中枢水平或缓慢抬升。

王好指出，从目前情况看，不少省份2023年专项债提前下达额度已经基本确定，即将进入项目申报阶段。因此，稳健货币政策的基调大概率不会出现调整，而流动性维持合理充裕，货币市场利率保持偏低水平将是合意的政策选择。

“后续央行将根据市场利率及短期扰动因素进行灵活操作，确保流动性继续保持合理充裕。从目前内外环境看，稳健货币政策偏积极，继续为实体经济复苏营造有利货币环境。本月降准可能性存在，但需要后续宏观数据进一步指引。”周茂华如是说道。

北京商报记者 廖蒙