资本市场全面深化改革信号释放：提高直接融资比重、拓宽境外上市融资渠道

原标题：21解读丨资本市场全面深化改革信号释放：提高直接融资比重、资本直接拓宽境外上市融资渠道

21世纪经济报道记者雷晨 实习生黎雨辰 北京报道

10月25日，市场深化释放上市中国证监会在官网发文表示，全面渠道资本市场要坚持金融服务实体经济的改革宗旨，全面深化改革，信号完善多层次市场体系，提高拓宽健全资本市场功能，融资融资提高直接融资比重。比重扩大高水平制度型开放，境外拓宽境外上市融资渠道，资本直接加强与香港市场的市场深化释放上市务实合作。要坚持将资本市场一般规律与中国市场的全面渠道实际相结合，与中华优秀传统文化相结合，改革加快建设中国特色现代资本市场。信号

多位受访专家对21世纪经济报道记者指出，提高拓宽注册制作为全面深化资本市场改革的“牛鼻子”工程，是发展直接融资、特别是股权融资的关键一步。同时，证监会也强调了中国资本市场双向开放的意义。

强化金融服务实体经济能力

今年以来，监管层多次强调金融服务实体经济的重要性，并先后推出了一系列政策措施，“金融服务实体经济”已成为贯穿中国近期金融市场发展主线的重要理念。

武汉科技大学金融证券研究所所长董登新向21世纪经济报道记者表示，紧盯实体经济，助推实体经济企业转型升级，并引发创新和产业发展的新风尚——这是资本市场的定位，也是其重要的作用和功能。

“全面注册制是金融服务实体经济的重要举措，能够有力推动直接融资的大发展，有效缓解融资难融资贵的问题，有序推动市场化和普惠发展。”南开大学金融发展研究院院长田利辉称。

据田利辉介绍，科创板、创业板施行注册制以来，我国直接融资比例显著上升，金融结构和资本质量也得到了优化和提升。

此外，对于这次会议提出的“健全资本市场功能”，田利辉认为，这意味着我国资本市场在资金融通和产权中介等功能得以良好实现后，我国要加强价值投资市场文化的建设，更好实现价格发现，推动资源优化配置。

非银团队在10月26日研报中提到，随着我国经济进入高质量发展阶段，坚定推进全面深化资本市场改革，打造规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场，以高质量的金融服务促进我国经济的高质量发展将成未来金融的重点工作方向。

据国泰君安分析，在金融服务实体经济不断强化的大背景下，全面注册制加快推进落实，也或将推动相关服务机构能力持续提升。例如券商投行业务将迎来更多政策红利，成为行业增长主要。

扩大高水平制度型开放

与此同时，扩大高水平制度型开放，拓宽境外上市融资渠道，加强与香港市场的务实合作，同样也是此次会议的重点内容。

如何理解扩大高水平制度型开放？田利辉表示，“资本市场扩大高水平制度型开放，不仅是互联互通的扩展和纵深，也不仅是GDR等工具的使用，还要考虑港交所这一平台的效能和作用。”

记者注意到，证监会主席易会满今年8月份在《求是》上发文称，证监会将统筹开放和安全，坚定不移推进市场、机构、产品全方位制度型开放。加快推进企业境外上市备案制度落地，保持境外上市渠道畅通，支持各类企业依法依规赴境外上市，用好两个市场、两种资源。

彼时，易会满表示，加强与香港市场的务实合作，深化沪深港通机制，进一步推动提升香港市场承接境内企业上市能力，支持香港巩固国际金融中心地位，促进两地市场协调发展，也将是证监会下一步的工作重点。

董登新认为，港交所是资本双向开放中重要的桥头堡，也将成为中资企业境外上市的一个主要的选择地。未来，港交所在推进内地资本双向开放、人民币国际化，以及中资企业满足国际化需要的境外上市方面，都将发挥重大的作用。

“港交所能积极吸引企业上市，而且具有国际市场的深度和高度。”田利辉称。

在田利辉看来，此次证监会会议提出“中国特色现代资本市场”的建设和监管政治性、人民性的认识，意味着我国资本市场会更加强调保障金融安全、服务实体经济、推动创新驱动、推进共同富裕和实现绿色发展，进而形成更为规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场。