光大期货【沥青】：供应整体偏紧 终端逐渐停工

1、光大供供应方面，期货上周国内79家样本企业产能利用率为25.7%，沥青环比下降1.8个百分点。整体终端逐渐华东以及华南地区个别炼厂有停产以及降产情况，偏紧带动整体产能利用率下降，停工部分地区现货货源供应偏紧为主。光大供从库存来看，期货上周国内54家沥青样本生产厂库库存共计81.8万吨，沥青环比减少4.2万吨或4.9%；贸易商库存量共计60.8万吨，整体终端逐渐环比增加6.3万吨或11.6%。偏紧一方面，停工部分地区终端需求有赶工情况且开工下降供应减少，光大供带动了厂库库存减少，期货另一方面，沥青部分业者执行冬储合同，发往社会库入库为主，整体社会库存出现累库。

2、需求方面，受季节性因素影响，终端逐渐停工，这使得需求走弱，但华东等地区依然存在部分终端刚需赶工项目，短期预计依然存在一定刚需，且本周开始部分炼厂执行冬储合同，出货情况较为稳定，预计带动出货量小幅增加。上周国内沥青54家样本企业厂家周度出货量共39.6万吨，环比减少13.2%。

3、油价方面，上周EIA和API美国商业原油库存小幅增加，汽油和柴油库存超预期下降，但战略石油储备库存已下降至3.72亿桶，为1983年11月以来的最低水平。受节假日和寒潮天气影响，当周美国炼厂开工率大幅下滑，出现自2021年2月以来最大降幅；同时汽油需求创2020年3月以来最大降幅；整体石油需求至少创下1990年以来最大降幅。不过当前美国油品市场仍面临结构性紧缺局面。从OPEC最新产量数据来看，OPEC 12月的产量可能较11月增加15万桶/日，未达到其减产目标，其中尼日利亚产量反弹至135万桶/日的八个月高点。此外，在全球经济弱增长的背景下，石油需求依然面临较大压力。

4、整体来看，上周，国际油价先涨后跌，沥青盘面和现货价格整体震荡偏强。由于临近传统春节假期以及季节性的需求淡旺季等因素，整体需求方面处于偏弱的局面。不过目前春节假期前部分地区依然存在部分刚需项目赶工，维持目前的终端需求。供应方面，炼厂整体开工持续下调，部分地区资源供应方面偏紧为主。预计1月国内沥青总计划排产量为199.8万吨，环比和同比均大幅下降；产能利用率或将窄幅下降至35.2%。短期来看，预计1月沥青盘面和现货价格仍维持相对稳中偏强运行为主。